供需失衡打价格战四大航企中期业绩难有起色成

2019年02月02日 来源:

  供需失衡打价格战四大航企中期业绩难有起色

  宏观经济疲软导致航空出行需求不振,加上四大航企运力投放在今年大幅增加,供需失衡的重压下,航空公司无奈打起价格战,票价下滑也挫伤了航企的利润。业内人士预计,四大航中期业绩难有起色,同比去年或都将呈现不同程度的下滑。下半年,地方航企竞相涌现引致竞合理安排时间争加剧,供需矛盾短期或难消除,这些隐忧依旧掣肘着航企前行的步伐。如履薄冰的航企能否再现昨日风光?或还需揣摩宏观经济的脸色。

  今年航空业面临的挑战依然很严峻,预计全年经营状况前低后高,主要原因在于市场需求总体比较低迷。在今年6月召开的国际航协第69届年会间隙,中国国航董事长王昌顺这样对表示。

  供需矛盾致票价下滑

  上半年比我们年初的预期要差很多。一位航空业研究员告诉,宏观经济疲软以及三公开支减少等因素导致航空运输需求不振,两舱(头等舱、公务舱)客户减少,H7N9、四川地震等突发事件进一步打击了航空出行需求;同时,航空公司今年运力增长很快,预计全年航空业整体运力将增长%,其中国航预计增长%,南航增长%,东航增长%,海航增长%。上述两方面因素夹击,使得供需矛盾加剧。为了稳住客户流,航空公司只能打起价格战。

  兴业证券研究报告显示,在供需压力持续增加的累积作用下,今年航空公司的票价水平出现明显下跌

,以票价换客座率和市场份额成为各航空公司的无奈选择。勇往直前地向着目标进发;而失意者整天却像一个无头苍蝇票价水平是航空公司盈利敏感的因素,票价下跌直接拖累了航空公司的盈利水平。兴业证券航空分析师朱峰指出。

  除票价外,汇兑和油价是影响航空公司业绩的另两大因素。数据显示,今年上半年人民币兑美元持续升值,截至5月底人民币兑美元为6.182,较2012年底升值1.65%,而去年同期人民币兑美元贬值0.55%。油价方面,上半年石油供需基本面相对宽松,国际油价同比下降,WTI和布伦特的现货均价分别为94.2美元/桶和107.5美元/桶,同比去年分别降低了4.0美元/桶和5.8美元/桶。

  汇兑收益是上半年航空业为数不多值得欣慰的收入。朱峰指出,今年上半年航空公司汇兑收益贡献较多,估计可占总营收的10%以上,从而部分改善因票价下跌而下滑的行业盈利水平。

  整体盈利表现不佳

  今年一季度,四大航整体盈利表现不佳,并出现一定程度的分化。国航、海航净利润分别同比增长3.98%和4.69%,净利润额分别达到2.49亿元和1.84亿元;南航实现微利5700万元,同比下滑82.13%;东航更是出现亏损,一季度共亏损1.31亿元。

  航空公司如履薄冰的状态或将延续至中期业绩。对于即将迎来的中期大考,有业内人士预计,四大航企或全盘皆绿。其中,国航、海航可能稍好一些,业绩下滑幅度小,约在20%左右;东航次之,或下滑60%;南航降幅,或达到80%。

  影响东航业绩的主要有三方面因素:一是四月份爆发的H7N9疫情主要集中在东南沿海地区,这是东航航线的密集地之一;二是占东航比重较大的日本航线依旧低迷;三是昆明新机场启用,东航为维持其40%的市场份额投放了大量运力,导致票价降低得很厉害。上述航空业内人士指出,而南航由于京广高铁沿线所占航线市场份额较大,受高铁影响是四大航中明LCH-10KN显的。

  国航的国内情况和其他三大航差不多,但国航的国际航线表现不错,尤其是美国航线,此外欧洲航线也在恢复中。上述人士补充道,海航的优势在于,一是受高铁冲击较小,二是其在二、三线城市苏州通道闸的市场增速较快,三是成本控制优于其他三大航。加之海航的票价本来比三大航就要低,因此受价格战的影响也相对弱一些。

  兴业证券研究报告指出,对于今年民航市场,欧美航线触底回升、日本航线依然低迷、国内航线价格战烽烟再起、东部高铁持续分流,四大航中推荐欧美航线占比高并开始触底回升的中国国航,关注走差异化竞争和加速主业整合的海南航空、日本航线有望否极泰来的东航以及A380运营逐渐改善的南方航空。

  负重前行期待转机

  自2012年以来便深陷低迷的航空公司能否在今年下半年迎来些许转机?对此,不少业内人士对中国证券报表示,航空业一定程度上可视为经济的晴雨表,受宏观经济影响较大,下半年行业能否回暖很难说,关键还看宏观经济的脸色。

  至少目前看来,7月份的表现并不理想。需求虽然有所回升,但不及预期。同时运力增长很快,票价同比降低了6%。由此预计,暑假甚至下半年的需求也难有明显改善。上述航空业研究员对中国证券报指出。

  兴业证券研究报告指出,近期国家外管局加大了对短期资本流入的监管和限制,加之国内经济增长动能减弱也不支持人民币继续较快升值,预计下半年人民币升值速度将趋缓,不利于汇兑收益的增长。但未来油价可能稳中有降,有利于减轻航空公司的成本压力。

  在我们看来,还有两大长期的负面因素值得关注:一是设立地方航企开闸,二是运力规划依旧高增长。上述研究员说道。

  今年5月,云南瑞丽航空和青岛航空的筹建获得民航局批复,意味着时隔六年后,地方航空公司的设立低调重启。业内人士认为,地方政府投资新建地方航空公司会对该地区的经济发展做整体估算,如果盈利自然锦上添花,即便不盈利,开辟更多的航线对地方经济亦有促进作用。

  但从行业来说,不以盈利为目的的地方航企的大量涌现,将打破现有市场品性修养好竞争格局,使得行业运力增长难以有效控制,价格战可能在所难免,行业盈利水平难以有效提升,甚至可能继续恶化。上述研究员指出,竞争加剧和票价下跌,对单位成本较高的澳洲海运门到门国航、东航和南航而言,冲击更大。但另一方面,现有大型航空公司携手地方政府,一是可以扩大市场规模,二是能享受当地政府给予的多项优惠,所以还要看四大航和地方政府之间的博弈。

  此外,近年运力大量投放也是影响航空公司盈利能力的另一大隐忧。由于国内航空公司的机队规划一般都是以五年为一期的,目前GDP增速下滑导致航空业需求下降,而之前作出的运力规划并没有改变。如果未来一两年内经济没有明显改善,航空公司的供需压力仍将存在,这很值得担忧。他称。

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